
Instant view: Job growth accelerated in September, unemployment rate ticks up
November 20, 2025
Linea Mercati Interview 11/20/25
November 21, 20252025/11/21 02:07
◎〔米雇用統計反響〕12月会合で0.25%利下げ予想=スパルタンのカーディロ氏
スパルタン・キャピタル・セキュリティーズの主任市場エコノミスト、ピーター・カーディ
ロ氏=9月の米雇用統計が発表されたが、古いニュースのため、マーケットの反応は乏しかっ
た。失業率は4.4%(前月4.3%)に上昇した半面、平均時給は前月比0.2%上昇にと
どまったことは朗報だ。一方、前年同月比での伸びは3.8%と、予想を上回った。8月の非
農業部門の就業者数は下方修正され、4000人減とマイナスに転じた。 9月の雇用統計
は表面上は良いニュースだが古い情報だ。次回の米連邦公開市場委員会(FOMC)後に発表
される11、12月の雇用統計で、大手企業が発表した全てのレイオフなどが取り込まれ、正
当に実勢が反映されるだろう。9月の雇用統計は労働市場の実情を表していない。 米連邦
準備制度理事会(FRB)が12月の連邦公開市場委員会(FOMC)で追加利下げするとの
観測がこのところ後退しているが、わたしは逆の見方をしている。マクロ経済指標の発表が増
えるにつれ、FRBはインフレの根強さにもかかわらず、経済的な分断や格差が影響し、米景
気がそれほど堅調ではないことを理解することになるからだ。FRBが12月のFOMCで
、0.25%の利下げに踏み切る可能性があるとみている。(ニューヨーク時事
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